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银河证券:高增长低估值驱动市场震荡上行

2019-10-09 13:36:27来源:励志吧0次阅读

银河证券:高增长低估值驱动市场震荡上行 2010-09-30 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

核心观点:

经济出现企稳迹象,有望实现软着陆。通胀压力持续,房地产市场反弹。发达经济体再现宽松货币政策趋势,新兴市场有资金流入压力。经济好于预期使政策更加注重调结构,地产金融压力增加,政策放松预期基本落空,十二五规划助推新兴产业发展。总体而言,政策对股市产生一定压力。

王皓雪策略分析师流动性保持基本稳定,M2稳定在18-19%,M1可能在年末企稳。股票扩容保持较快速度,限售股解禁影响最大的是创业板,基金仓位较高,新增入市资金积极性不高,未来有望得到一定改善。

业绩好于预期。预计三季报利润同比增长35-40%,全年增长20-30%,中性预期增长23%。市场整体估值偏低,全部A股和HS300指数2010动态市盈率不到17倍和14倍。年底估值坐标体系将切换至2011年,估值更显优势。业绩和估值是股市的主要支撑力量。

市场运行与策略:四季度市场将震荡上行,沪指核心波动区间为2500-2900点。行情的性质从3季度政策放松预期推动的反弹进入基本面改善推动的上涨。适度积极,重个股,相对均衡配置。

执业证书编号:S0130100011449A股市场数据投资机会:把握低估值、高增长和消费旺季驱动三条主线,重点关注有色金属、汽车、煤炭、电力设备、食品、商业等行业。总市值(万亿)27.44流通市值(万亿)15.05股票组合(以代码排序):美的电器(000527)、一汽轿车(000800)、苏宁电器(002024)、高德红外(002414)、江西铜业(600362)、中金黄金(600489)、伊利股份(600887)、中国西电(601179)、潞安环能(601699)、中海油服(601808)。

投资概要:

驱动因素、关键假设及主要预测:

业绩与估值是决定4季度市场走向的主要因素。我国经济增速回落有放缓迹象,有望实现软着陆。通胀压力持续,房地产市场反弹。发达经济体再现宽松货币政策趋势,新兴市场有资金流入压力。

经济好于预期使政策更加注重调结构,地产金融压力增加,政策放松预期基本落空,十二五规划助推新兴产业发展。总体而言,政策对股市产生一定压力。

提升业绩增长预测。预计三季报全部上市公司同比上涨35-40%,全年增长故20-30%,中性预期增长23%。

无论从历史还是从当前的绝对水平看,A股估值处于偏低水平。全部A股和HS300指数2010动态市盈率不到17倍和14倍。年底估值坐标体系将切换至2011年,估值更显优势。

我们与市场的不同之处:

我们认为经济好于预期,业绩和估值支撑市场,政策总体对市场产生压力,流动性偏中性,国际货币环境再趋宽松有利于A股。

4季度市场运行的驱动因素和性质与3季度不同。3季度是策放松预期推动的市场反弹,4季度是基本面变化驱动的上涨,市场运行进入新的发展阶段。

市场运行趋势与特点:

4季度市场将震荡上行,沪指核心波动区间为2500-2900点。行情的性质从3季度政策放松预期推动的反弹进入基本面改善推动的上涨。

投资策略、行业配置与股票组合:

适度积极,重个股,相对均衡配置。

把握低估值、高增长和消费旺季驱动三条主线,重点关注有色金属、汽车、煤炭、电力设备、食品、商业等行业。

可关注以下股票组合(以代码排序):美的电器(000527)、一汽轿车(000800)、苏宁电器(002024)、高德红外(002414)、江西铜业(600362)、中金黄金(600489)、伊利股份(600887)、中国西电(601179)、潞安环能(601699)、中海油服(601808)。

风险因素:

如果经济运行趋势与政策与预期严重不符,将成为本报告的主要风险因素。

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