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亚厦股份002375价值积聚已有时授予完

2019-11-09 19:11:38来源:励志吧0次阅读

亚厦股份(002375):价值积聚已有时 授予完毕当爆发

激励期权授予完毕,业绩释放动力将显着增强。5月6日公司董事会授予激励股票期权完毕,行权价格65元。我们认为公司一旦完成期权授予之后业绩释放动力将大为增强,关丁.公司业绩和行业动态的预期有望得到持续向上修正(实证研究结果表明我国上市公司期权授予之后30个交易日内股价有显着的正超额收益率,详见正文分析)。

新签订单充足确保今年高增长。公司自去年IPO之后资金和品牌实力得到大幅提升,2010年全年新签订单72亿元,是当年收入的1.6倍。当前装饰行业需求仍然极为旺盛,公司仍然处于挑选项目状态,我们预计公司一季度新签订单超过30亿元,月均接单量超过10亿元。充足订单将确保今年高增长。

异地扩张、产业化和“大装饰”将是公司持续快速增长的驱动力。我们认为,异地扩张将有望使公司收入快速增长,产业化将可显着提升公司业务效率,“大装饰”模式将扩大公司营收规模并提高综合利润率。此外,目前公司结余4.8亿元超募资金将使公司具有进行横纵向兼并收购快速扩张潜力。

行业高景气度将能延续,公司持续高成长空间充足。在四万亿投资之后装饰行业需求将主要由消费升级和城市化进程驱动,我们认为我国装饰行业在未来十年仍将维持高景气度,顸计未来五年装饰需求年均增长在15%-20%左右,高端装饰需求增长还将更快。公司目前市占率约0.2%,高端装饰市场占有率也仅约1%,以高品质施工为核心的强大综合竞争力使公司市占率提升具有基础,未来几年持续高成长空间充足。

风险提示:房地产行业过度调控风险;应收账款风险。

盈利预测、估值及投资建议:我们预测公司2011/2012年每股收益为2.80/4.50元。当前股价70.19元,对应2011/2012年PE分别为25/16倍。考虑到公司高成长性及超募资金的并购扩张潜力,我们给予公司2012年28倍PE,对应125元的目标价,维持“买入”评级。

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